نوسان یا Volatility چیست؟

بایننس لوریج توکن (BLVT) چیست؟

بایننس لوریج توکن یا BLVT ها دارایی های قابل معامله در بازار اسپات بایننس هستند. هر توکن BLVT نماینده سبدی از پوزیشن های باز در بازار معاملات فیوچرز بایننس است. بنابراین توکن BLVT، نوعی از پوزیشن‌های لوریج شده‌ی فیوچرز است. اولین توکن های BLVT، ارز های BTCUP و BTCDOWN هستند. ارز BTCUP هنگام افزایش قیمت بیت کوین و ارز BTCDOWN هنگام کاهش قیمت بیتکوین سودآوری لوریج شده دارد. این لوریج ها، بین 1.5 تا 3 برابر افزایش یا کاهش قیمت بیت کوین سودآوری دارند. در حال حاضر توکن های لوریج شده بایننس فقط در خود صرافی بایننس لیست شده اند و مستقیما قابل معامله هستند و نمیتوانید آنها را به ولت شخصی تان منتقل کنید؛ زیرا لوریج توکن های بایننس روی بلاک چین ساخته نمی‌شوند.

توکن های لوریج شده بایننس چگونه کار میکنند؟

یکی از مهمترین تفاوت‌های توکن‌های BLVT با دیگر انواع لوریج توکن ها این است که توکن‌های BLVT، یک لوریج ثابت ندارند و روی بازه مشخصی از لوریج‌های متغیر نوسان دارند. مثلا در ارزهای BTCUP و BTCDOWN این بازه بین 1.5 تا 3 برابر است، که هدف لوریج دائمی این توکن هاست. ایده اصلی استفاده از این توکن‌ها این است که با افزایش قیمت بیتکوین، سودآوری حداکثر شود و با کاهش قیمت بیتکوین، ریسک لیکوئید شدن به حداقل برسد.

اما لوریج این ارزها ثابت نیست و به صورت عمومی نیز مشخص نمیشود. به این دلیل که از Front-Running یعنی سوء استفاده از اطلاعاتی که پیش از همگان در دسترس یک سری از افراد قرار میگیرد، جلوگیری شود. بنابراین چون هدف لوریج ثابت نیست، ارزهای BTCUP و BTCDOWN نیز تا زمانی که شرایط بازار ایجاب نکند، نیاز به متعادل شدن ندارند. بنابراین مخفی شدن هدف لوریج باعث میشود تا این استراتژی‌ها عملی شوند، چرا که تریدرها نمیتوانند زمان رویدادهای تعدیل را از قبل پیش‌بینی کنند.

ارزهای لوریج شده BTCUP و BTCDOWN در صحفه اسپات بایننس به آدرس Binance Spot Market قابل معامله هستند. علاوه بر این، این توکن‌ها را می‌توانید بر اساس ارزشی که دارند، بازخرید کنید. در این صورت، فقط لازم است که کارمزد بازخرید را بپردازید. البته در بسیاری از مواقع، بهتر است که بجای زمان بازخرید، در خود بازار اسپات از پوزیشن‌تان خارج شوید. خروج از پوزیشن با استفاده از قابلیت بازخرید عموما به نسبت بازار اسپات گرانتر است، مگر اینکه اتفاقی مانند رویداد قوی سیاه یا به عبارتی Black Swan Event اتفاق بیوفتد. اصطلاح رویداد قوی سیاه یا بلک سوان، اتفاقی است که بدون خبر قبلی و به صورت سوپرایزی رخ میدهد و تاثیر زیادی دارد. بنابراین توصیه شده که همیشه در بازار اسپات از پوزیشن توکن BLVT خارج شوید.

عبارت Net Asset Value (NAV) یا ارزش خالص دارایی، ارزشی است که لوریج توکن های شما مانند ارز های BTCUP و BTCDOWN به صورت تتر دارند. زمانی که توکن‌هایتان را بازخرید میکنید، تتری که دریافت میکنید برابر با NAV یا ارزش خالص دارایی شما خواهد بود.

چرا نوسان یا Volatility چیست؟ از بایننس لوریج توکن استفاده کنیم؟

یکی از مشکلات حول لوریج توکن ها بخاطر اصطلاحی به نام “Volatility Drag” یا “کشش نوسانات” است. کشش نوسانات اثر مخرب نوسانات قیمت، در طول زمان روی سرمایه گذاری شما است. بنابراین هرچه نوسان قیمت و بازه زمانی بیشتر باشد، اثری که کشش نوسان روی عملکرد توکن لوریج شده هم دارد، بزرگتر خواهد بود.

زمانی که روند و مومنتم بازار بالا باشد، توکن‌های لوریج شده طبق انتظار عمل میکنند. اما در بازار سایدوی اینگونه نیست. بایننس نیز برای رفع این مشکل، لوریج‌های متغیر در ارز BTCUP و BTCDOWN را ارائه کرده است. توکن‌های BLVT زمانی که نوسان قیمت شدید است متعادل میشوند و اجباری به تعادل دوباره در طول زمان را ندارند. با اینکه این راه حل، مشکل موجود را به طور کامل حل نمیکند، اما اثرات بلند مدت کشش نوسان بر عملکرد توکن‌های BLVT را خنثی میکند.

کارمزد استفاده از توکن‌های لوریج شده بایننس چقدر است؟

هنگام ترید با توکن‌های BLVT، باید کارمزدهایی که پرداخت میکنید را هم در نظر بگیرید. از آنجایی که توکن‌های BLVT همانند کوین‌های مثل بیتکوین، اتریوم یا بایننس‌کوین (BNB) در بازار اسپات معالمه میشوند، همان کارمزدهای معاملاتی را نیز باید بپردازید. با توجه به این که این توکن‌ها، نماینده پوزیشن‌های باز در بازار فیوچرز هستند. خرید یک لوریج توکن مانند این است که شما نوع توکنایز شده این پوزیشن‌ها را خریداری کرده باشید. پس، برای اینکه این پوزیشن‌ها باز بمانند، باید کارمزد مدیریتی برابر با 0.01 به صورت روزانه پرداخت کنید. این مقدار برابر با 3.5% به صورت سالانه خواهد بود.

به علاوه، اگر این توکن‌ها را هولد میکنید، دو راه برای خروج از پوزیشن دارید. راه اول اینکه توکن را در بازار اسپات بفروشید. که کار راحتی است، اما شما اختیار بازخرید آنها را نیز بر اساس ارزشی که دارند دارید. زمانی که به این روش یک توکن BLVT را بازخرید میکنید، معادل آن توکن را به صورت تتر دریافت میکنید و باید کارمزد بازخرید 0.1 درصدی از ارزش آن توکن را بپردازید.

نکته مهم، در صورتی که شرایط بازار نرمال و عادی باشد، بهتر است که در بازار اسپات از پوزیشنتان خارج شوید. این مکانیسم بازخرید برای این است که یک راه اضافه تر برای خروج از پوزشن برای زمانی که شرایط غیرعادی است، پیش روی شما باشد.

نکته دیگر این که توکن‌های BLVT نماینده پوزیشن‌های فیوچرز هستند، به این معنی که کارمزد فیوچرز نیز بر این پوزیشن‌ها اعمال میشود. در حال حاضر، نیازی نیست نگران این کارمزدها باشید، چراکه این کارمزدها را تریدرهایی که توکن‌های لوریج شده را هولد میکنند پرداخت نمی کنند، بلکه تریدهای بازار فیوچرز پرداخت میکنند. اما از آنجایی که کارمزد تامین بودجه به حساب‌های فیوچرز پرداخت میشود، در ارزش توکن‌های BLVT نیز تاثیر میگذارد.

اجماع

توکن های BLVT باعث میشوند تا بدون نگرانی درباره مدیریت پوزیشن‌های لوریج شده، از مزایای سودآوری اهرمی بهره ببرید. توکن‌های BLVT در بلند مدت به صورت ثابت عمل میکنند. زمانی که ارزهای بایننس لوریج توکن نظیر BTCUP و BTCDOWN را هولد میکنید، روند کار شبیه به یک پوزیشن لوریج شده نیست و توکن‌های BLVT میتوانند استراتژی ترید شما را بهینه کنند و تجربه ترید شما را قوت بخشند.

اصول نوسان گیری در بازار سرمایه

نوسان گیری می تواند یک روش برای سرمایه گذاری در بورس باشد؟

نوسان گیری چیست؟

آیا تحلیل گران برجسته نوسان گیری در بورس را تایید می کنند؟

در نوسان گیری می توان به سود دهی مناسب رسید؟

نوسان گیری بهترین روش برای سرمایه گذاری است؟

همه این ها سوالاتی است که بسیاری از افرادی که در بازار سرمایه فعالیت می کنند از خود می پرسند.

هستند افراد تازه کاری که به قصد نوسان گیری وارد بازار سرمایه می شوند بدون آن که آگاهی و دانش کافی در مورد شیوه نوسان گیری درست در بازار سرمایه داشته باشند.

نوسان گیری چیست؟

در واقع نوسان گیری به عکس العمل سریع در مقابل خرید و فروش گفته می شود، در نوسان گیری افراد باید سرعت مناسبی در وارد شدن به یک سهم و خروج از سهم را داشته باشند.

نکته مهم تر اینجاست که نوسان گیر باید قادر باشد که نقاط ورود به یک سهم و خروج از سهم را بدون خطا و به درستی پیش بینی کند.

نوسان گیری یک روش سرمایه گذاری کوتاه مدت ( به طور معمول کمتر از یک هفته) است، به این معنی که سرمایه گذار در یک بازه زمانی بسیار کوتاه نقطه ورود به یک سهم را شناسایی می کند، سهم را خریداری می کند و نوسان یا Volatility چیست؟ در مدت زمان بسیار کوتاهی به یک سود مشخصی دست پیدا می کند و سپس از سهم خارج می شود.

لازم به ذکر است که این بازه زمانی یک هفته یک بازه ثابت و مشخص شده ای نیست و بسته به نوع سهم و روندی که طی می کند متفاوت است.

روش های سرمایه گذاری در بورس

نوسان گیر کیست؟

نوسان گیر به فردی گفته می شود که به شیوه نوسان گیری در بازار سرمایه فعالیت می کند.

در واقع نوسان گیر تحت هیچ شرایطی قرار نیست برای یک مدت زمان طولانی نسبت به یک سهم وفادار باشد و با سهم بماند بلکه بر طبق بررسی های انجام شده وارد یک سهم می شود، برای مدت بسیار کوتاهی سهم را همراهی می کند و پس از آن خارج می شود.

برخی افراد نوسان گیر هستند که صرفا به دلیل هیجان و جذابیت هایی که نوسان گیری دارد، این روش سرمایه گذاری را انتخاب می کنند چرا که با روحیات و شخصیت آن ها همخوانی دارد.

به زبان ساده می توان گفت که نوسان گیر در نقطه هایی که به عنوان دره شناسایی می شوند اقدام به خرید سهم می کند و در نقاطی که به عنوان که قله پیش بینی شده اند از سهم خارج می شود و به نسبت بازه زمانی کوتاه مدتی که نماد را همراهی کرده است کسب سود می کند.

نکات مهم در نوسان گیری

نوسان گیری به دلیل این که حضور در سهم برای یک بازه زمانی کوتاه مدت است حساسیت های بیشتری نسبت به سرمایه گذاری های طولانی مدت دارد.

در سرمایه گذاری های بلند مدت سرمایه گذار آگاه است که در نهایت و به احتمال بسیار زیاد به سود مد نظر دست پیدا می کند اما در سرمایه گذاری های کوتاه مدت در صورتی که نقاط ورود و خروج صحیح شناسایی نشود نمی توان انتظار سود دهی قطعی را از سهم داشت.

بنابراین یک نوسان گیر لازم است که بیش از هر چیزی توانایی مهارت بسیاری در شناسایی نقاط خرید و فروش یک سهم را داشته باشد.

موضوع دوم آن است که هر نماد و سهمی برای نوسان گیری مناسب نیستند و پیش از هر چیزی لازم است که سهام مناسب برای نوسان گیری و سرمایه گذاری های کوتاه مدت به درستی تشخیص داده شوند.

یک نوسان گیر باید به چه مواردی توجه داشته باشد؟

اولین نکته ای که یک نوسان گیر باید به آن توجه این است که هر سهمی برای نوسان گیری مناسب نیست.

شرکت های بزرگ و نمادهای بنیادی به دلیل اینکه معمولا خط روند مشخصی دارند ممکن است کمتر دچار نوسان شوند و بنابراین بهتر است که نمادهایی برای نوسان گیری انتخاب شوند که در روند قیمتی خود نوسان را تجربه می کنند.

نکته قابل ذکر آن است که تمام اقتصاددانان و سرمایه گذاران بزرگ جهان معتقدند که تاریخ تکرار می شود و به همین علت است که همواره هر سرمایه گذاری به پیشینه یک سهم توجه ویژه ای دارد.

بنابراین بهتر است که نوسان گیر قبل از ورود به یک سهم، تاریخ نماد را بررسی کند که این نماد در گذشته نوسان داشته است یا خیر.

موضوع دوم این است که نوسان گیری روحیه متفاوتی را می طلبد، افرادی که چالش، هیجان و و غیر یکنواخت بودن را همیشه با آغوش باز می پذیرند در دسته افرادی هستند که می توانند امیدوار باشند که نوسان گیری برای آن ها می تواند یک شیوه جذاب سرمایه گذاری باشد.

اگر فردی محتاط هستید و همواره به دنبال یک حاشیه امن می گردید بهتر است که از شیوه های بلند مدت سرمایه گذاری بهره ببرید.

ویژگی های یک نوسان گیر

موضع سوم که یکی از شاخص ترین تفاوت های سرمایه گذاری بلند مدت و کوتاه مدت است این است که فرد نوسان گیر باید تمام معاملات را هر روز و هر ساعت بررسی کند. یک نماد ممکن است برای یک مدت بسیار کوتاهی فرصتی برای نوسان گیری به وجود آورد، برای بهره بردن از این فرصت لازم است که در طول ساعات کاری در روزهایی که بازر فعال هست نوسان گیر پای سیستم باشد و همه چیز را تحت کنترل داشته باشد.

بنابراین اگر برای رصد بازار فرصت کافی ندارید و یا حتی انرژی بررسی کردن لحظه به لحظه نمادها را ندارید نوسان گیری روش مناسبی برای شما نیست.

افرادی که برای بازه های زمانی طولانی مدت وارد یک سهم می شوند می توانند چند روز حتی بازار را بررسی نکنند و به مسائل روزمره و شغل اصلی خود بپردازند اما نوسان گیر با این شیوه نمی تواند انتظار سوددهی مناسبی از بازار را داشته باشد.

استراتژی های معاملاتی در بورس

نکته آخر این است که سرعت عمل در نوسان گیری حرف اول را می زند و این سرعت عمل باعث می شود که تحلیل گر در تمرکز کردن و انتخاب یک سرمایه گذاری درست با مشکل مواجه شود.

استراتژی های معاملاتی نوسان گیری به شکلی است که تحلیل گر فرصت کافی و مناسبی برای بررسی نمودار قیمتی را ندارد و این موضوع می تواند احتمال خطا را بالا ببرد.

نیاز به گام‌های کوچک، اما موثر

ایلناز ابراهیمی می‌گوید: الگوی تورم در بخش خوراکی‌ها و آشامیدنی‌ها علاوه بر اینکه وابسته به تصمیمات سیاستگذار است مقداری نیز به تغییرات فصلی وابسته است. در نتیجه نمی‌توان گفت این کاهش قیمت مشخصاً به دلیل کنترل تورم است.

«برای حرکت در هر مسیری باید ابتدا گام‌هایی برداشته شود. این گام‌ها را نمی‌توان همیشه به سرعت برداشت. بلکه بعضی اوقات باید گام‌های کوچک ولی موثر برداشت. شرایط کنونی اقتصاد یکی از بهترین فرصت‌هاست که گام‌های کوچک به سمت اقتصاد بدون نفت برداریم. یعنی یاد بگیریم که بدون درآمدهای نفتی هم می‌شود سرپا ایستاد و حرکت کرد.» ایلناز ابراهیمی معتقد است که باید تمایزی میان تعریف نوسانات اقتصادی و تلاطمات اقتصادی قائل شد و پس از آن به بررسی شرایط ثبات اقتصادی پرداخت. او معتقد است آن چیزی که از ماه‌های گذشته در اقتصاد کشور مشاهده می‌شود، کم شدن تلاطم‌های اقتصادی است. این اقتصاددان معتقد است کاهش دامنه نوسانات در بازار ارز نشانه ثبات اقتصادی نیست، اما به ثبات اقتصادی کمک می‌کند. همچنین از نگاه او، برای رسیدن به یک اقتصاد باثبات و پایدار نیاز است که گام‌های کوچک اما پایدار برداشته شود. این گام‌ها می‌تواند حصول درآمدهای غیرنفتی و بهره‌گیری از درآمدهای مالیاتی در بودجه باشد، روندی که باعث می‌شود تعادل در منابع و مصارف بودجه ایجاد شود و اثر شوک‌های خارجی را بر اقتصاد کشور کمرنگ خواهد کرد.

معاون اقتصادی رئیس‌جمهور طی یک سخنرانی اعلام کرد که ایران آرام آرام در حال خروج از دوران «نوسانات اقتصادی» است. به نظر شما چه شواهدی برای تایید این ادعا وجود دارد؟

در ابتدای بحث لازم است نکته‌ای را خدمت شما عرض کنم. در اقتصاد دو واژه volatility و fluctuation وجود دارد که ظاهراً منظور شما از نوسانات اقتصادی volatilityهایی هستند که در اقتصاد وجود دارند. باید این نکته را در نظر بگیرید که fluctuation به معنای دوره‌های رونق و رکودی است که در همه اقتصادها و در همه زمان‌ها وجود داشته است که همراه با آن تولید ناخالص ملی، سرمایه‌گذاری و. تغییر پیدا می‌کند. یعنی اقتصاد به شکل یک موجود زنده، دوره‌های رونق و رکود را تجربه می‌کند که در واقع همراه با آن همه بازارها نیز وارد این دوره‌های رونق و رکود می‌شوند. ما در اقتصاد به این دوره‌ها fluctuation می‌گوییم که در فارسی به اسم نوسانات از آن یاد می‌شود و لزوماً به این معنا نیست که اگر اقتصاد در نوسان یا Volatility چیست؟ یک دوره رکود به سر می‌برد، حتماً بر اثر یک شوک بزرگ این اتفاق رخ داده است.

از سوی دیگر واژه دیگری در ادبیات اقتصادی وجود دارد به اسم volatility که در فارسی تلاطمات معنی می‌شود، که به نظر می‌رسد منظور شما از پرسیدن این سوال نیز همین تلاطمات اقتصادی باشد. اخیراً این تلاطمات در بازارهای دارایی مختلف اعم از تلاطمات قیمت ارز، خودرو و سهام دیده شده است. این تغییرات در واقع تغییرات دندانه‌ای هستند که به صورت روزمره در قیمت دارایی‌های مختلف دیده می‌شود. نکته قابل توجه این است که در مقایسه امسال با سال گذشته می‌توان گفت این تلاطمات در اقتصاد ایران کمتر شده است. در واقع جهش‌ها و کاهش‌های شدید کمتر دیده شده است.

نوسان یا Volatility چیست؟ به تفاوت بین volatility و fluctuation اشاره کردید. به نظر می‌رسد آن چیز که برای اقتصاد مضر است، همان تلاطمات اقتصادی است و منظور مسوولان نیز عبور از این تلاطمات است.

طبیعتاً هرچقدر تلاطم در هر اقتصادی در زمینه مخصوصاً قیمت دارایی‌ها یا ارزش پول ملی، بیشتر باشد، فعالان اقتصادی که به دنبال سیگنال‌های درست اقتصادی هستند، نمی‌توانند نشانه‌های درستی از فضای اقتصاد دریافت کنند و در نتیجه پیش‌بینی‌های آنها برای سرمایه‌گذاری در آینده دچار مشکل خواهد شد. همان‌طور که مشاهده شد که قیمت خودرو بسیار افزایش داشت و بسیاری بدون اینکه نیازی به خودرو داشته باشند، صرفاً به دلیل سرمایه‌گذاری وارد این بازار شدند. در حالی که قیمت حدوداً 10 تا 20 درصد کاهش پیدا کرد و این افراد بخشی از اندوخته خود را از دست دادند.

طبیعی است که این افراد می‌توانستند در دارایی مولد دیگری سرمایه‌گذاری کنند اما چون این تلاطم در آن بازار دیده می‌شد به‌جای اینکه پول خود را وارد بازار تولید دیگری کنند، در بازار خودرو سرمایه‌گذاری کردند و بخشی از سرمایه آنها از بین رفت.

یکی از موضوعاتی که باعث شده عبور از تلاطمات پررنگ شود، کاهش تغییر لحظه‌ای بازار ارز است، آمارهای بازار ارز نشان می‌دهد روند نرخ دلار در ماه‌های اخیر کم‌نوسان بوده است. آیا می‌توان این آمار را نشانه‌ای از ثبات اقتصادی دانست؟

تصور من این است که این آمارها دقیقاً معرف ثبات اقتصادی نیستند اما به ثبات اقتصادی کمک می‌کنند. همان‌طور که می‌دانید بخشی از قیمت‌گذاری در بازار ارز وابسته به تصمیمات دولت و بانک مرکزی است که بزرگ‌ترین عرضه‌کننده ارز کشور به حساب می‌آید. هرچقدر که قیمت و عرضه ارز در بازار ثبات بیشتری داشته باشد کمک خواهد کرد تا سایر بازارها که از این بازار سیگنال می‌گیرند آرام‌تر باشند و با آرامش بیشتری کار کنند. طبیعی است که یک تولیدکننده که برای تولید خود نیازمند واردات کالاهای سرمایه‌ای و واسطه است هرچقدر که مطمئن باشد میزان ارزی که در اختیارش قرار می‌گیرد نوسان کمتری دارد امکان برنامه‌ریزی بلندمدت‌تر خواهد داشت. همین مساله باعث خواهد شد این تولیدکننده نیز به عنوان یکی از زنجیره‌های تولید اقتصاد با ثبات بیشتری به ارائه خدمات بپردازد. در نهایت ثبات اقتصادی در کل اقتصاد سرایت پیدا کند.

در ماه‌های اخیر تورم نوسان یا Volatility چیست؟ نیز مقادیر جدیدی را ثبت کرده است. آمارهای مرکز آمار نشان می‌دهند که تورم نقطه به نقطه پس از مدت‌ها رالی صعودی در خردادماه سرانجام کاهش پیدا کرده است. این اتفاق یک تغییر جهت در اقتصاد محسوب می‌شود یا شواهدی از تغییر روند دیده می‌شود؟

نرخ تورم همیشه باید با زیرشاخه‌های آن بررسی شود. بررسی بنده نشان می‌دهد که نرخ تورم نوسان یا Volatility چیست؟ نقطه به نقطه در اردیبهشت‌ماه 4 /52 درصد بوده که در خردادماه به 4 /50 رسیده است. اگر به زیرمجموعه‌های لحاظ‌شده در شاخص تورم نگاه کنید در گروه خوراکی و آشامیدنی‌ها نسبت به ماه گذشته 2 /0 درصد کاهش پیدا کرده در حالی که در بخش غیرخوراکی‌ها و خدمات 3 /1 درصد رشد داشته است. باید توجه کنید که در اقتصاد ایران از اواخر بهار تا اواخر تابستان فصل برداشت محصولات باغی و زراعی است. طبیعی است که در این دوره فراوانی محصولات خوراکی را مشاهده می‌کنید. همین موضوع سبب می‌شود که قیمت‌ها در قسمت خوراکی‌ها تعدیل شود. بنابراین باید به این نکته توجه داشت که الگوی تورم در بخش خوراکی‌ها و آشامیدنی‌ها علاوه بر اینکه وابسته به تصمیمات سیاستگذار است مقداری نیز به تغییرات فصلی وابسته است. در نتیجه نمی‌توان گفت این کاهش قیمت مشخصاً به دلیل کنترل تورم است. کمااینکه در بخش غیرخوراکی‌ها و خدمات نیز می‌بینید که شاخص تورم افزایش داشته است. بنابراین باید در تحلیل تورم به زیرمجموعه‌های آن دقت کرد و صرفاً از روی اعداد نتیجه‌گیری نکرد.

به نظر شما اگر داده‌های تورم فصلی‌زدایی شوند نشان می‌دهند که روند آن کاهشی نبوده است؟

بررسی‌های من از داده‌ها این‌طور نتیجه می‌دهد که اثرات فصلی تاثیر بسزایی در کاهش یا افزایش تورم در گروه‌های مختلف زیرمجموعه آن دارد. در نتیجه نمی‌توان نتیجه‌گیری کلی در مورد داده‌های خام داشت.

البته باید این نکته را تاکید کنم که به دلیل افول نرخ ارزی که در این مدت اتفاق افتاده بعد از یک مدت شاهد کاهش اثر آن بر روی کالاها خواهیم بود. بسیار شنیده شده که چون ارز سه برابر شده است قیمت‌ها نیز باید سه برابر شوند. که البته این گزاره درستی نیست. برخی از کالاها رابطه یک به یک با افزایش نرخ ارز دارند اما این در مورد همه کالاها صدق نمی‌کند. بلکه بستگی به کشش آن کالا و بازار مورد نظر آن دارد. یعنی ممکن است که ارز 200 درصد افزایش پیدا کند اما قیمت کالایی 150 درصد افزایش داشته باشد. یعنی عبور نرخ ارز در هیچ اقتصادی کامل نیست و البته نرخ ارز در همه اقتصادها به آرامی کاهش پیدا می‌کند و در نهایت از بین می‌رود. این‌طور نیست که قیمت ارز که افزایش پیدا می‌کند هر ماه معادل با افزایش نرخ ارز افزایش قیمت‌ها را ببینید. باید به دینامیک تغییرات در اقتصاد توجه کرد.

البته شواهد نشان می‌دهد که اثر نرخ ارز به نسبت ماه‌های قبل کمتر شده است.

همان‌طور که می‌دانید نرخ ارز در این مدت over shouting داشته است و به مدت محدودی نرخ‌های بالای 17 هزار تومان را هم تجربه کرد. قرار نبود که این شوک اثری روی قیمت کالاها داشته باشد. بعد به مرور از 15 هزار تومان کاهش پیدا کرد و در حال حاضر به زیر 13 هزار تومان رسید. در واقع تلاطمات بازار ارز کنترل شده است و آثار آرامش‌بخش آن به زودی در اقتصاد کشور نمود پیدا خواهد کرد و در ماه‌های آینده ملموس‌تر خواهد بود.

آیا سیاستگذاری امروز دولت برای بخش‌های مختلف این ایده را که اقتصاد ایران به سمت کاهش نوسان یا اصلاح ساختار حرکت کرده، تاکید می‌کند؟

به هر حال تلاش دولت و بانک مرکزی این است که نوسانات و تلاطمات را در بازارهای مختلف تغییر داده و کنترل کند. اما موضوع این است که یکسری اصلاحات در کل اقتصاد اتفاق خواهد افتاد مبنی بر اینکه وابستگی اقتصاد به نفت کاهش پیدا کند که به واسطه این تغییر، کل اقتصاد باید به دنبال منابع جایگزین برای درآمدهای نفتی باشد. به عنوان مثال سال‌های سال برای درآمدهای ارزی به گردشگری فکر نشده بود. در حالی که در یک‌سال گذشته بسیاری از شهرهای ما متوجه شدند که درآمد قابل توجهی از توریست‌های درمانی می‌توان به دست آورد. شهرهایی مانند تهران، تبریز، شیراز و. در سال گذشته میزبان مسافرانی از شهرهایی مانند عراق و جمهوری آذربایجان بودند که برای کارهای درمانی خود به این شهرها سفر کرده‌اند.

زیرا پتانسیل قوی در زمینه نیروی انسانی در بخش بهداشت داریم که می‌توانیم از درآمد حاصل به عنوان درآمد جایگزین درآمدهای نفتی استفاده کنیم. به همین ترتیب رویه‌های مختلف دیگر نیز اصلاح خواهند شد. اما اینکه همه این اتفاقات در عرض یک ماه رخ دهد امکانش نیست. در واقع در اقتصاد پدیده‌ای وجود ندارد که در کوتاه‌مدت اصلاح ساختار داشته باشد. زیرا در تمام فعالیت‌های اقتصادی در تمام کشورها کمی لختی وجود دارد.

با توجه به صحبت‌های شما می‌توان نتیجه گرفت که خارج کردن اثر درآمدهای نفتی از بودجه به ثبات بیشتر اقتصاد کمک خواهد کرد، اما این رویه به چه صورتی است؟

در واقع دولت دو کار برای کاهش وابستگی به درآمدهای نفتی انجام داده است. اول اینکه در بخش‌ درآمدهای خود تغییراتی داده و موضوع دیگر این است که در بخش هزینه‌کرد خود نیز متناسب با آن تغییراتی لحاظ شده است. در تمام کشورها این نکته لحاظ می‌شود که کسری بودجه دائمی به وجود نیاید یا اینکه بتوان آن را از ابزارهای مناسب تامین کرد. بنابراین در هزینه‌کردها یکسری ملاحظاتی در نظر گرفته می‌شود که در نهایت به بهبود کارکردها در اقتصاد کمک خواهد کرد. به فرض به سمت این خواهیم رفت که نظام مالیاتی بازطراحی و کارآمدتر شود. بنابراین باید این دو نکته مهم در بودجه مدنظر قرار گیرد.

در سال‌های گذشته سیاستگذاری‌های داخلی انجام شد تا به کاهش نوسانات کمک کند. اما همان‌طور که می‌دانید ریسک‌های خارجی نیز وجود دارد. به نظر شما وضعیت اقتصاد ما نسبت به ریسک‌های خارجی چگونه است و آیا از این ریسک‌ها گذر کرده است؟

شوک اول تحریمی که به اقتصاد وارد شد اثرات قابل ملاحظه‌ای روی اقتصاد در ماه‌های ابتدایی گذاشت. بنا بر تمام الگوهای اقتصادی، شوک‌هایی که به اقتصاد وارد می‌شوند در ماه‌های ابتدایی اثرات شدیدتری روی متغیرهای اقتصادی می‌گذارند. در ماه‌های بعدی مکانیسم‌هایی در اقتصادها فعال می‌شوند که اثرات شوک‌ها را از بین می‌برند یا حداقل تلاش می‌کنند تا این اثرات را جذب کرده و به مرور حذف کنند. در ایران نیز به همین ترتیب نوسان یا Volatility چیست؟ بوده است. در ماه‌های ابتدایی که تحریم‌های نفتی اتفاق افتاد اثرات روانی و اقتصادی بیشتری احساس شد. در حال حاضر به دنبال این هستیم که اثرات منفی این شوک‌ها در اقتصاد را تعدیل کرده و به مرور از بین ببریم. در واقع اقتصاد بتواند آن را جذب کند و کمترین اثر را روی کارگزارهای اقتصادی داشته باشد.

به عنوان سوال آخر، چه توصیه‌ای می‌توان به سیاستگذار داشت که ثبات همیشگی در اقتصاد داشته باشیم و کمتر از ریسک‌های دیگر اثرپذیری داشته باشیم؟

هرچقدر اقتصاد کمتر وابسته به عوامل خارجی باشد، طبیعتاً تاب‌آوری بیشتری در مقابل شوک‌های خارجی خواهد داشت. اگر بودجه کشور کمتر به درآمدهای نفتی وابسته بود، کمتر از ناحیه شوک‌های منفی به درآمدهای نفتی متاثر می‌شد. همان‌طور که در سال‌های گذشته فارغ از اینکه می‌توانیم صادرات انجام بدهیم یا خیر، در دوره‌هایی که قیمت نفت افت می‌کرد همین اتفاقات می‌افتاد و بودجه دولت تحت تاثیر قرار می‌گرفت. اگر در همان سال‌ها نیز وابستگی به درآمدهای نفتی کمتر بود، درجه تاب‌آوری اقتصاد کشور بیشتر می‌شد. یعنی در بلندمدت چاره‌ای نداریم جز اینکه مانند کشورهای دیگر به این سمت حرکت کنیم که سهم نفت را در بودجه کمتر کرده و درآمدهای مالیاتی را در بودجه بیشتر کنیم. و این نیازمند این است که نظام مالیاتی کارآمدی داشته باشیم و پایه‌های مالیاتی را افزایش دهیم. از سوی دیگر برای بسیاری از فعالیت‌های اقتصادی که در نظام مالیاتی مالیات بخشیده می‌شود مانند مالیات بر عایدی سرمایه و. مالیات در نظر بگیریم و اصلاحات لازم برای نظام مالیاتی در نظر گرفته شود. در پایان این نکته را تاکید می‌کنم که برای حرکت در هر مسیری باید ابتدا گام‌هایی برداشته شود. این گام‌ها را نمی‌توان همیشه به سرعت برداشت. بلکه بعضی اوقات باید گام‌های کوچک ولی موثر برداشت. شرایط کنونی اقتصاد یکی از بهترین فرصت‌هاست که گام‌های کوچک به سمت اقتصاد بدون نفت برداریم. یعنی یاد بگیریم که بدون درآمدهای نفتی هم می‌شود سرپا ایستاد و حرکت کرد. شاید مهم‌ترین سوال اقتصاد باید این باشد که از کجا می‌توان درآمدهای ارزی غیرنفتی کسب کرد یا اینکه چطور صنایع ما بتواند از مونتاژکاری صرف به سمت تولید کالا با استفاده از مواد اولیه و واسطه‌ای داخلی حرکت کند. حتی کارخانه‌هایی شروع به فعالیت کنند که کالاهای واسطه‌ای مورد نیاز بسیاری از صنایع ما را تولید کنند. در حال حاضر صدها صنعت در کشور وجود دارد که برای هرکدام می‌توانیم گام‌های کوچکی برداریم که در میان‌مدت بتوانیم وابستگی خود را به درآمدهای نفتی کمتر کنیم و در نتیجه اثر شوک‌های نفتی در اقتصاد را بیشتر از بین ببریم. این موضوع در مجموع کمک می‌کند که نوسان یا Volatility چیست؟ شرایط پایدارتری را برای اقتصاد ایجاد کنیم.

شاخص VIX چیست؟

از الزامات مهم برای فعالیت در بازارهای مالی، آشنا بودن با این بازارها و استفاده از تحلیل‌های مختلف جهت پیش‌بینی آینده قیمت در آن‌ها است. بازارهای مالی تحت تاثیر عوامل متعددی هستند که این عوامل برخی از اوقات می‌توانند نوسان‌های شدیدی را ایجاد کنند. پیش‌بینی این نوسان ها و به طور کلی قیمت های آتی سهام و سایر دارایی های مالی، به افراد برای کنترل و نگهداری سرمایه کمک می‌کند. شاخص های بسیاری برای پیش‌بینی وجود دارد که یکی از آن‌ها شاخص VIX است که در ادامه به تعریف و توضیح این شاخص می‌پردازیم.

تعریف شاخص VIX

شاخص VIX که مخفف عبارت Volatility Index است عبارت است از شاخص نوسانات بازار. این شاخص به عنوان یک شاخص بسیار مهم توسط سرمایه گذاران در بورس آمریکا به کار گرفته می‌شود. در واقع شاخص VIX انتظارات معامله گران درباره شاخص سهام S&P500 برای آینده را نشان می‌دهد و براساس معاملات انجام شده بر روی اختیار خرید و فروش شاخص S&P500 برای ۳۰ روز آینده در بورس اختیارات شیکاگو CBOE بنا شده است. این شاخص معیاری برای اندازه گیری ریسک بازار و میزان هیجان سهامداران است و با نام‌های دیگری مانند شاخص ترس نیز شناخته می‌شود. بسیاری از سهامداران، مدیران سبدهای سرمایه گذاری و تحلیل گران در دنیا از این شاخص به عنوان ابزاری برای اندازه گیری ریسک بازار، ترس و استرس های موجود قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه گذاری خود استفاده می‌کنند. شاخص VIX به صورت روزانه و درصدی محاسبه می‌شود.

تارخچه

شاخص VIX در سال ۱۹۹۳ به عنوان معیاری از نوسان ضمنی هشت اختیار خرید و فروش S&P500، زمانی که بازار مشتقه با محدودیت همراه بود و در مرحله رشد بود، به کار گرفته شد. هدف به کارگیری این شاخص برای تعیین نوسانات کوتاه مدت مورد انتظار بازار بود. با بزرگ تر شدن بازار مشتقه، از اختیار معامله های بیشتری از شاخص S&P500 در محاسبه شاخص VIX استفاده شد که سبب شد تا بینش دقیق تری از انتظارات سهامداران بر نوسان بازار آتی ایجاد شود. با گسترش شاخص VIX، از آن برای محاسبه نوسانات سایر شاخص ها نیز استفاده شد. استفاده از این شاخص در بازار اختیار معامله بدین دلیل است که در قیمت گذاری اختیارها، نوسان نیز لحاظ می‌شود.

شاخـص VIX در بازار سهام

همان طور که می‌دانیم نوسان بازار به معنی بالا و پایین رفتن شدید قیمت ها است. افراد بازار اختیار معامله را انتخاب می‌کنند تا ریسک پرتفوی دارایی های خود را پوشش دهند و از زیان خود در کاهش قیمت‌ها جلوگیری کنند. بنابراین اگر هیجان در بازار زیاد شود و تقاضا برای اختیار فروش افزایش یابد، نوسانات نیز افزایش می‌یابد. در این میان شاخص VIX که ترس سهامداران را ارزیابی می‌کند، هزینه پوشش ریسک پرتفوی را نشان می‌دهد.

شاخص VIX که ترس سهامداران را ارزیابی می‌کند، هزینه پوشش ریسک پرتفوی را نشان می‌دهد.

هنگامی که شاخص VIX در پایین‌ترین نقطه خود باشد به این معنی است که بازار سهام به نقطه اوج خود رسیده است و احتمال ریزش قیمت ها وجود دارد. در این حالت با توجه به افزایش زیاد قیمت ها، سهامداران نگران افزایش ریسک سرمایه‌ گذاری در بازار هستند. مقدار پایین این شاخص را می توان آغاز بازار رکودی در نظر گرفت. در مقابل، شاخص بالای VIX به معنی افزایش ترس سهامداران است. هنگامی که این شاخص بسیار بالا است، بازار در کف خود قرار دارد و می‌توان آن را آغاز بازار رشدی عنوان کرد. به طور کلی افزایش مقدار این شاخص به معنای افزایش ترس سهامداران از آینده بازار است که منجر به افت شاخص سهام خواهد شد و بر عکس؛ بدین ترتیب می توان گفت که ضریب همبستگی بازار سهام و شاخص VIX معکوس است. محدوده‌هایی که برای شاخص VIX در نظر می‌گیرند به ترتیب زیر است:

• کمتر از ۱۲ به معنی ریسک پایینی است که سرمایه گذاران از آینده است
• بین ۱۲ تا ۲۰ به معنی ریسک متعادل از آینده است
• بالای ۲۰ به معنی ریسک زیاد است و سهامداران نسبت به آینده خوش‌بین نیستند

نکته دیگری که در خصوص این شاخص درخور اهمیت است میزان نوسانات شاخص VIX در مقایسه با شاخص سهام S&P 500 است. به عنوان مثال در اول اکتبر سال ۲۰۰۸، زمانی که شاخص S&P 500 حدود ۱۵% افت داشت شاخص VIX 260% افزایش داشت و این بیانگر این مطلب است که هیجانات تأثیر زیادی در تصمیمات سهامدارن ایفا می‌کند. از این روست که در جهان مدیریت دارایی به عنوان روشی امن برای سرمایه گذاری در بورس به سرمایه گذاران پیشنهاد می‌شود. در ایران سبدگردانی اختصاصی و صندوق های سرمایه گذاری دو روشی است که به افرادی که قصد سرمایه گذاری در بورس را دارند و زمان لازم یا آشنایی کافی نسبت به این بازار را ندارند پیشنهاد می‌شود. در این دو روش، خصوصاً سبدگردانی اختصاصی، از مدیران با تجربه و متخصص برای مدیریت دارایی افراد در بورس استفاده می‌شود و سرمایه گذاران می‌توانند بدون نگرانی از سود این بازار منتفع شوند.

محاسبه شاخـص VIX

همان طور که گفته شد مقادیر شاخص VIX، نوسانات مورد انتظار S&P500 را برای ۳۰ روز آینده را نشان داده و با اختیارهای مورد معامله در بورس شیکاگو CBOE محاسبه می شود. اگرچه فرمول محاسباتی آن پیچیده است اما مفهوم آن ساده است. مولفه های مورد استفاده در فرمول محاسباتی شاخص VIX شامل اختیارهای خرید و فروش با نزدیک ترین سررسید و اختیارهای دوره بعد آن با سررسید ۲۳ روز تا ۳۷ روز است. در انتهای هر هفته، اختیارهای مورد استفاده در محاسبه شاخص بازنگری می‌شود تا این شرایط را داشته باشند. در فرمول محاسباتی این شاخص، زمان سررسید اختیار، مقدار آتی شاخص براساس قیمت اعمال اختیار معامله روی شاخص، نرخ بهره بدون ریسک تا زمان سررسید، میانه مابه التفاوت سفارشات سرخط خرید و فروش اختیار معامله با قیمت اعمال مشخص شده و سایر مولفه ها لحاظ می‌شود.

کلام آخر

با توجه به مباحث گفته شده می‌توان عنوان کرد که شاخص VIX یکی از شاخص های مفید برای پیش‌بینی وضعیت اقتصاد جهانی است که به سهامداران کمک می‌کند تا عوامل تاثیرگذار بر قیمت ها را بررسی کرده و بتوانند تصمیم مناسبی را در زمان درست بگیرند. با این حال یکی از نواقص شاخص VIX این است که چون براساس نوسانات بازار است و براساس قیمت یک دارایی پایه نیست، امکان آربیتراژگرایی از آن وجود ندارد، و ممکن است مقدار آن با مقدار منصفانه متفاوت باشد و محاسبه مقدار منصفانه آن نیز به سادگی امکان‌پذیر نیست. همچنین به دلیل اینکه معاملات اختیار معامله در ایران هنوز به طور گسترده انجام نمی شود، جای خالی شاخص ویکس در بازار بورس ایران دیده می‌شود.

تفاوت بازار بورس تهران و فارکس در چیست؟

در سراسر دنیا بازارهای مالی فوق العاده و مدرنی اعم از بورس و فارکس ایجاده شده است که پتانسیل درآمدزایی خارق العاده ای دارند.

فارکس چیست؟

بازار فارکس ( foreign exchange market ) بزرگترین بازار مالی دنیاست .

بسیاری از معامله‌گران به دلیل این حجم بالای پول در گردش و قدرت نقدشوندگی بسیار بالای فارکس، ساعات معاملاتی طولانی و امکان استفاده از اهرم معاملاتی بالا ، به سوی آن جذب می‌شوند. در بازار سهام شرکت‌هایی با پایداری بالا وجود دارند که می‌توانند در شرایطی که اقتصاد چالش‌برانگیز می‌شود به فعالیت خود ادامه دهند و بسیاری از آنها به سهامداران‌شان سود نقدی پرداخت کرده‌اند.

بورس در مقایسه با فارکس ، معمولا نوسانات کمتری دارد و اغلب از آن به عنوان یک سرمایه‌گذاری باپتانسیل رشد مداوم، جهت افزایش ارزش پرتفوی سرمایه‌گذاران استفاده می‌شود.

پول در سرمایه گذاری(leverage)

در بورس تهران هیچ میزان پولی برای سرمایه گذاری جهت معاملات سهام در نظر گرفته نمی‌شود و شما به همان میزانی که سرمایه‌ دارید می‌توانید سهام بخرید . در معاملات فارکس اما میزان پولی برای سرمایه گذاری معاملات قابل ملاحظه‌ای قابل استفاده است. مثلا فرض کنید سرمایه اولیه شما 1000$ باشد. کارگزاران فارکس معمولا ضرایب میزان 1:100 یا 1:200 ارائه می‌کنند.

در نتیجه با فرض اینکه بروکر شما ضریب میزان 1:100 به حساب شما اختصاص دهد، شما قادر خواهید بود تا سقف 100,000$ (سرمایه اولیه × ضریب میزان) به خرید و فروش ارزهای قابل معامله بپردازید. البته شما مجبور نیستید از کل این سرمایه مجازی استفاده کنید . میتوانید هر مقداری که علاقمند باشید در معاملات خود بکار می‌گیرید. توجه کنید که این میزان الزاما چیز خوبی نیست. چون درست است که می‌توان با استفاده از میزان، با مقدار کمی سرمایه، معاملات بزرگتری انجام داد ،اما این میزان می‌تواند به راحتی کلیه موجودی حسابتان را از بین ببرد.

نوسانات (Volatility)

نوسانات قیمتی یعنی، بالا و پایین شدن قیمت‌ها در کوتاه مدت.

در حالیکه برخی معامله‌گران مخصوصا نوسان‌گیران از بالا و پایین شدن قیمت‌ها در زمان‌های کوتاه برای کسب سود استفاده می‌کنند، سرمایه‌گذاران با موقعیتی که نوسانات و ریسک کمتری داشته باشد راحت‌تر هستند.
به همین دلیل نوسان‌گیران و افرادی که به بازارهای با سرعت و ریسک بالا علاقه مند هستند بیشتر به سمت فارکس جذب می‌شوند، اما سرمایه‌گذارانی که به استراتژی “خرید و نگهداری” اعتقاد دارند، برای پایداری بیشتر ، بورس را انتخاب می‌کنند.

ساعات معاملات

• تفاوت عمده دیگر بورس با فارکس در ساعات معاملاتی آن است.
• ساعات باز بودن بورس سهام محدود است (در بورس تهران از ساعت 9 صبح تا 12:30 روزهای شنبه تا چهارشنبه معامله صورت می‌گیرد) .
• اما فارکس در تمام 24 ساعت شبانه‌روز باز است.
• در هر لحظه از زمان و از هرجای دنیا می‌توان در آن به معامله پرداخت .
• در واقع فارکس شب و روز ندارد.
  ساختار غیرمتمرکز بازار فارکس پویایی خاصی به این بازار داده و باعث شده است که از روز دوشنبه تا جمعه 24 ساعت شبانه روز امکان تبادلات ارز وجود داشته باشد.
• حجم تبادلات در زمان‌های مختلف بستگی به ساعت کاری کشورهای مشارکت‌کننده در فارکس دارد.
• پس ساعات کاری مناسب شما برای بعد از اینکه استراتژی مورد نظر و مطابق با اخلاقیات خود را یافتید ، پیدا میشود.
• به این نکته توجه کنید که قرار نیست شما از نوسان قیمت‌ها در تمام بازارها استفاده کنید.

بازار دوجهته

باید توجه کنید که فارکس برخلاف بورس تهران یک بازار دو جهته است.

یعنی هر جفت ارزی بغیر از قابلیت خرید (Buy) قابلیت فروش (Sell) نیز دارد.

مثلافرض کنید شما پیش‌بینی کرده‌اید که خرید جفت ارز USDCAD برای شما سوددهی خواهد داشت،پس اقدام به خرید می‌کنید.

اگر پس از ورود شما به بازار، نرخ جفت ارز USDCAD ترقی کرده و به بالاتر از نقطه ورود شما برسد شما به همان مقدار سود می‌کنید.